逆变器公司：2023年营收增3.6%至61亿，但净利润降26.5%；2024年一季度营收降15.6%至14亿，净利润降93.7%

　　公司2023年业绩有所波动，2024年一季度营收同比下滑。2023年，公司实现营收61.0亿元，同比增长3.6%；而归母净利润为7.8亿元，同比下降了26.5%。扣非净利润为7.9亿元，同比减少24.9%。2024年第一季度，公司营收14.0亿元，同比减少15.6%，归母净利润仅为0.2亿元，同比下滑93.7%，扣非净利润为0.1亿元，同比下降95.6%。

　　受欧洲市场库存影响，公司逆变器销量在2023年同比下滑，其并网与储能逆变器全年销售约74万台，下降了20.7%，导致并网逆变器营收同比增长1.5%，而储能逆变器营收同比下降58.9%。同时，公司毛利率在2023年第四季度和2024年第一季度分别下降至21.5%和24.2%。这一下降主要受海外市场价格下降及物料成本增加影响。

　　海外市场逐步走出低迷，公司预计其二季度出货与盈利有望实现环比恢复。得益于海外并网逆变器市场需求的振兴，预计第二季度逆变器出货量将超过30万台，海外出货有望超过20万台。此外，公司预计第二季度开始原材料成本将下降，从而推动毛利率回升。

　　尽管面临挑战，公司在户用光伏发电系统和新能源电力业务方面保持了强劲增长。2023年，公司户用光伏发电系统业务收入达到11.9亿元，同比暴增106.2%，毛利率维持在60%的高水平。新能源发电业务营收达2.9亿元，同比增长117.1%，且新增运营户用光伏发电系统容量为1.5GW。

　　投资建议维持持有评级。考虑到公司作为组串式逆变器龙头的地位，以及欧洲地区户储逆变器去库结束可能带来的出货增长，预计未来三年公司归母净利润的复合年增长率将达到29.87%。尽管如此，仍需关注全球光伏装机增长、海外库存去化、原材料价格波动及汇率风险等潜在因素。返回搜狐，查看更多